Le virus est aussi une alarme pour l'économie

La question principale d'aujourd'hui est de savoir à quel point les urgences sanitaires seront profondes et longues. On espère que la fermeture de pays (comme l'Espagne) ou de parties de pays (comme en Chine) éliminera le virus. Pourtant, même si cela s'avère vrai, ce ne sera pas pareil. Un point de vue opposé est que jusqu'à 80 pour cent de la population mondiale peut être infecté.

Avec un taux de mortalité possible de 1%, cela peut signifier autant de victimes que pendant la Seconde Guerre mondiale. Cette catastrophe prendra aussi beaucoup de temps : la grippe espagnole de 1918 est apparue en trois vagues, sur un an. Toutefois, il est plus probable que cela se terminera dans un demi-année et que le taux de mortalité sera plus faible. Mais la maladie ne disparaîtra pas.

Le monde peut ne pas devenir un comportement normal avant 2021. Les jeunes peuvent devenir normaux plus tôt. Les vieux ne le font pas. De plus, même si certains pays éliminent la maladie, les quarantaines resteront à préserver par d'autres. En conclusion, l'influence du corps est susceptible d'être lourde et étendue. Au moins, les décideurs doivent planifier cela.

La pandémie a déjà supprimé l'offre et la demande. Les carburants interdisent les fournitures de base et un large éventail d'achats, en particulier les services de voyage et de divertissement. Il en résultera un déclin important de leur activité au premier semestre de cette année.

Surtout, la dépression est menaçante. Beaucoup de familles et d'entreprises vont bientôt manquer d'argent. Même dans les pays riches, une grande partie de la population n'a pas de réserves monétaires. Le secteur privé est également couvert par la dette. La demande des consommateurs s'affaiblira encore davantage. Les affaires sont en baisse. Les gens et les entreprises refuseront de vendre, sauf pour les paiements préliminaires. Les doutes sur la santé du système financier resurviendront. Il y a le risque d'un effondrement de la demande et de l'activité économique qui va bien au-delà de l'impact direct de l'urgence sanitaire. Il sera particulièrement difficile de maintenir la propagation de la maladie dans les pays où la sécurité sociale est limitée et où le contrôle social est insuffisant. Cela touchera les États-Unis, où, surtout, de nombreuses personnes malades refuseront d'aller à l'hôpital et seront également contraintes de travailler.

En tant que prêteur de l'outil le plus récent, les banques centrales doivent garantir la liquidité en maintenant le coût des emprunts faibles, directs et indirects. Mais les banques centrales ne peuvent pas vous rembourser. Ils ne peuvent pas soutenir les revenus des familles ni sécuriser les entreprises face à la baisse de la demande. En tant qu'emprunteurs et fournisseurs récents, les gouvernements peuvent et doivent le faire.

La dette à long terme du gouvernement est si bon marché qu'ils n'ont pas à craindre de le faire : l'Allemagne, le Japon, la France, le Royaume-Uni, le Canada et les États-Unis.

C'est donc une crise où nous sommes limités dans le temps, avec de graves conséquences économiques et sanitaires et que les gouvernements doivent gérer. Dans le pays, le minimum est de fournir des salaires et des régimes de chômage, y compris des travailleurs indépendants, pour la période de crise. Bien que cela puisse être très difficile, les gouvernements doivent envoyer un chèque à tous.

Toutefois, cela ne suffira pas non plus si l'on veut éviter les coûts de la faillite et une dépression. Emmanuel Saez et Gabriel Zucman de Berkeley argumentent : le moyen le plus direct de s'assurer... c'est que le gouvernement agisse comme le dernier acheteur. Si le gouvernement remplace entièrement la demande abandonnée, chaque entreprise pourrait continuer à payer ses employés, comme si cela fonctionnait... comme d'habitude.” Anatole Kaletsky recommande une réponse similaire.

Fournir un tel soulagement ne créera pas de danger moral. Être aidé dans une pandémie n'encouragera guère l'irresponsabilité. Si les entreprises empruntent plus, elles feront faillite.

Ce plan est bien meilleur que les prêts et les garanties de prêt, comme le propose le gouvernement allemand. Les entreprises n'emprunteront que pour assurer leur survie par la crise, pas nécessairement pour payer leurs travailleurs. De plus, les prêts seront versés, ce qui créera une charge lorsque la pandémie sera terminée. Toutefois, dans ce programme proposé, le paiement pourrait être conditionné à l'entretien des travailleurs. Le programme sera également achevé naturellement, avec la pandémie elle-même. Les gouvernements peuvent alors imposer des impôts supplémentaires pour compenser leurs dépenses.

Il est essentiel de garantir les revenus et de gérer les dépenses à long terme des entreprises. De plus, dans la zone euro, il sera essentiel d'aider les gouvernements dont la capacité d'emprunt est limitée.

Et en vérité, ce désastre n'arrive jamais. Mais ça n'arrivera pas demain. La pandémie risque de développer une dépression. Salalu rei publice primate lex (la sécurité de la république est la loi suprême). En guerre, les gouvernements dépensent librement. Maintenant, ils doivent mobiliser leurs ressources pour prévenir une catastrophe. Réfléchis profondément. Agissez vite. Absolument. /Buriment: Financial Times/Transform: Mapo.