El virus es una alarma para la economía también

La pregunta principal de hoy es cuán profundas y largas emergencias de salud serán. Existe la esperanza de que el cierre de países (como España) o partes de países (como en China) eliminen el virus. Sin embargo, incluso si esto demuestra verdad, no será lo mismo. Una vista sobre el extremo opuesto es que hasta el 80 por ciento de la población mundial puede infectarse.

Con una posible tasa de mortalidad del 1%, esto puede significar tantos como en la Segunda Guerra Mundial. Este desastre también llevará mucho tiempo: la gripe española de 1918 llegó en tres olas, más de un año. Sin embargo, es más probable que esto termine en medio año y la tasa de mortalidad será menor. Pero la enfermedad no desaparecerá.

El mundo puede no convertirse en un comportamiento normal hasta 2021. Los jóvenes pueden volverse normales antes. La gente vieja no. Además, aunque algunos países eliminen la enfermedad, los cuarentenos seguirán siendo preservados por otros. En conclusión, es probable que la influencia del cuerpo sea pesada y extendida. Al menos, los encargados de la formulación de políticas tienen que planificar esto.

La pandemia ya ha suprimido tanto la oferta como la demanda. Los combustibles prohíben los suministros básicos y una amplia gama de compras, especialmente los servicios de viajes y entretenimiento. El resultado será una importante disminución de su actividad en la primera mitad de este año.

Sobre todo, la depresión amenaza. Muchas familias y empresas probablemente se quedarán sin dinero pronto. Incluso en los países ricos, gran parte de la población no tiene reservas monetarias. El sector privado también está cubierto de deuda. Así que la demanda del consumidor se debilitará aún más. El negocio está bajando. La gente y las empresas se negarán a vender excepto en pagos preliminares. La duda sobre la salud del sistema financiero volverá a surgir. Existe el peligro de un colapso de la demanda y la actividad económica que va mucho más allá del impacto directo de la emergencia sanitaria. Será especialmente difícil mantener la propagación de la enfermedad en países con seguridad social limitada y control social deficiente. Esto afectará a los Estados Unidos, donde, sobre todo, muchos enfermos se negarán a ir al hospital y también serán forzados a trabajar.

Como el prestamista de la última herramienta, los bancos centrales deben asegurar la liquidez manteniendo el costo de préstamos bajos, directos e indirectos. Pero los bancos centrales no pueden pagarle. No pueden apoyar los ingresos de las familias ni asegurar negocios ante la caída de la demanda. Como prestatarios y proveedores recientes, los gobiernos pueden y deben hacerlo.

La deuda a largo plazo del gobierno es tan barata que no tienen que temer hacer esto: Alemania, Japón, Francia, Reino Unido, Canadá y Estados Unidos.

Esto, entonces, es una crisis donde estamos limitados en el tiempo, con graves consecuencias económicas y sanitarias y que los gobiernos deben manejar. En el país, el mínimo es proporcionar sueldos y planes de desempleo, incluidos los trabajadores por cuenta propia, para el período de crisis. Aunque puede ser muy difícil, los gobiernos deben enviar a todos un cheque.

Sin embargo, esto tampoco será suficiente si los costos de la quiebra y una depresión deben evitarse. Emmanuel Saez y Gabriel Zucman de Berkeley argumentan: la forma más directa de asegurarse... es que el gobierno actúe como el último comprador. Si el gobierno sustituye plenamente la demanda caída, cada empresa podría seguir pagando a sus empleados, como si funcionara... como siempre. Anatole Kaletsky recomienda una respuesta similar.

Proporcionar ese alivio no creará un peligro moral. Ser ayudado en una pandemia difícilmente fomentará la irresponsabilidad. Si los negocios piden más prestados, en última instancia van a la quiebra.

Este plan es mucho mejor que préstamos y garantías de préstamo, como propuso el gobierno alemán. Las empresas sólo pedirán prestado para asegurar su supervivencia a través de la crisis, no necesariamente para pagar a sus trabajadores. Además, se pagarán préstamos, creando una carga cuando la pandemia esté terminada. Sin embargo, en este programa propuesto, el pago podría condicionarse al mantenimiento de los trabajadores. El programa también se completará naturalmente, con la pandemia misma. Los gobiernos pueden imponer impuestos adicionales para compensar sus gastos.

Es esencial asegurar ingresos y gestionar el gasto comercial a largo plazo. Además, dentro de la eurozona será esencial ayudar a los gobiernos cuya capacidad de pedir prestado es limitada.

Y en verdad, este desastre viene siempre. Pero no pasará mañana. La pandemia arriesga desarrollar una depresión. Salalu rei publice primacy lex (la seguridad de la república es ley suprema). En la guerra, los gobiernos pasan libremente. Ahora, deben movilizar sus recursos para prevenir un desastre. Piensa profundamente. Actúa rápido. Por supuesto. /Buriment: Financial Times/Transform: Mapo.