Si la eurozona está reformada, ¿Trump se detiene?

La lucha comercial de Donald Trump está dirigida a cumplir sus objetivos en política exterior. En agosto, Estados Unidos anunció que duplicaría sus aranceles de importación de acero y aluminio de Turquía para ejercer presión sobre las autoridades turcas para liberar a un pastor estadounidense arrestado hace dos años por cargos de espionaje.

A principios del próximo mes, Estados Unidos endurecerá las sanciones unilaterales contra Irán.

Administración Trump, sé que una fuente clave de apalancamiento económico en Estados Unidos es el papel del dólar como la moneda de reserva dominante del mundo. La resistencia al poder desproporcionado de Estados Unidos para desestabilizar la economía mundial requiere así reducir el peso del comercio internacional, actualmente realizado en dólares.

¿Puede el euro servir como una alternativa fiable? Euro es la segunda moneda líder en el mundo, pero todavía queda mucho detrás del dólar estadounidense. Dos tercios de todos los préstamos concedidos por los bancos locales en moneda extranjera son en dólares, en comparación con sólo el 20% en euros. Se señalan informes similares para las reservas mundiales de cambio de divisas.

El presidente de la Comisión Europea Jean Claude Juncker está ansioso por cambiar eso. El mes pasado, nombraba el nombre de неx0 confianzaabsurd efectuadox1 confianza el hecho de que неx2 confianzaEuropa paga el 80 por ciento de su factura de electricidad $300 mil millones al año en dólares EE.UU. = 3 confianza, aunque sólo cerca del 2 por ciento de las importaciones de energía de la UE provienen de EE.UU.

Más tarde exigió que el euro se convirtiera en el concepto de una nueva y más soberana Europa realizadax1 título, y prometía hacer la iniciativa <x2 título, para fortalecer el papel internacional del euro seleccionadox3 título. Juncker no está solo entre los líderes europeos, que reconoce lo poderoso que es una herramienta como moneda común cuando se trata de potenciar proyectos.

El Canciller alemán Heiko Mass ha propuesto que la Unión Europea establezca su sistema de pago internacional. Pero estas propuestas, aunque ambiciosas, pueden descuidar lo que es realmente necesario para fortalecer el estado del euro. Si el papel del euro en el comercio internacional ha aumentado, también los activos de las empresas extranjeras, y el volumen total de préstamos en euros.

Y más comercio mundial de euros, podría hacer que los sistemas bancarios extranjeros sean muy vulnerables a esta moneda. Esto significa que en el caso de una crisis, el Banco Central Europeo tendrá que tomar medidas, como lo ha hecho la Reserva Federal Americana en el pasado.

Durante la crisis financiera mundial de 2008, la FED sirvió como prestamista mundial, accediendo a líneas de cambio inseguras no sólo con bancos centrales de reserva monetaria, como el BCE

y el Banco Suizo, pero también con economías en desarrollo como México y Brasil.

El objetivo era estabilizar la economía mundial, pero la liquidez también ayudaba a prevenir las preocupaciones internas de las ventas de activos extranjeros en dólares, y a evitar que los bancos extranjeros trataran de comprar dólares. El BCE utilizó un enfoque mucho más restrictivo.

A finales de 2008, comenzó a ofrecer euros a los bancos centrales de Hungría, Letonia y Polonia, pero los instó a colocar valiosos colaterales de papel euro. El BCE quería preservar su equilibrio, a la incierta exposición del fuerte húngaro o el zlot polaco.

Pero estos países, tenían muy pocas letras que valían la pena obtener suficientes euros, bajo las condiciones originales del BCE. Se necesitó otro año para que el BCE, bajo la presión de Austria y otros países, estableciera las líneas de cambio pertinentes para el colateral de divisas con bancos centrales húngaros y polacos.

Incluso ahora, el BCE garantizará la liquidez del euro sólo para los países considerados sistémicamente importantes para la zona del euro. Este enfoque opuesto al peligro es contrario al de la FED, pero también al del Banco Popular de China, que en los últimos años ha creado una amplia red de líneas de cambio para promover el uso del reminb (también conocido como el junán chino) en el comercio y por lo tanto como una moneda internacional.

Para darse cuenta de la visión del Sr. Juncker, el BCE tendrá que abandonar esta vieja mentalidad y adoptar el enfoque de FED como el último prestamista internacional. Sin embargo, no está claro si el BCE estaría realmente dispuesto a dejar una parte de su equilibrio, expuesta a la suerte de los países fuera de la eurozona.

El BCE tiene buenas razones para ser cauteloso: carece de una contraparte política similar al secretario del Tesoro de Estados Unidos para la FED. Sin ningún ministro de finanzas de la eurozona para coordinar en tiempos de crisis, una decisión del BCE para ayudar a terceros países, incluso países de la UE, podría enfrentar una fuerte resistencia.

La inauguración del BEC para crear una línea de intercambio con Hungría puede ser contraproducente: Hungría ya está siendo distanciada de la Unión Europea. Eventualmente, el BCE decidió hacer lo que se necesita para salvar el euro.

Pero si los líderes europeos quieren avanzar en la visión del Sr. Juncker de fortalecer la soberanía de la UE aumentando el papel internacional del euro, no pueden confiar en él el BCE, sin un apoyo institucional adecuado.

En cambio, los líderes de la eurozona deben completar las reformas de la arquitectura sindical monetaria, y ofrecer al BCE una contraparte política que apoye la política monetaria centralizada. Esta es la mejor respuesta inicial a los ataques económicos de Trump. Todo lo demás sería de nuevo un <x0... el paseo del carrito delante de caballo significax0 confianza.

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