Ist die Euro erfolgreich?

Euro kann vor einer anderen Krise liegen. Italien, die drittgrößte Volkswirtschaft der Eurozone, hat sich dafür entschieden, was am besten als Euroskeptische Regierung beschrieben werden kann.

Das sollte niemanden überraschen. Der Zusammenstoß in Italien ist eine weitere vorhersehbare (und vorhergesagte) Episode in der langjährigen Datei der fehlerhaften Organisation der gemeinsamen Währung, in der die dominante Macht, Deutschland, die notwendigen Reformen behindert und setzt auf Politiken, die strukturelle Probleme verschlimmern, unter Verwendung offensichtlicher Rhetorik für Leidenschaften.

Italien ist seit der Schaffung des Euro schlecht. Die reale Inlandsproduktion von Bruto (kompatibel zu Inflation) im Jahr 2016 war auf dem gleichen Niveau wie 2001. Aber die ganze Eurozone wie das Ganze hat nicht zu gut getan. Von 2008 bis 2016 stieg sein reales BIP um nur 3%. Im Jahr 2000, ein Jahr nach der Gründung des Euro, war die US-Wirtschaft nur 13% größer als die Eurozone; im Jahr 2016 war es 26% größer. Nach einem wirklichen Wachstum von 2,4% im Jahr 2017 reicht es nicht aus, den Schaden einer Dekade der Krise zu überwinden. Die Wirtschaft der Eurozone schwächt sich wieder ab.

Wenn ein Land schief geht, ist es Schuld; wenn viele Länder schief gehen, ist das System Schuld. Wie ich in meinem Euro-Buch gesagt habe: Als die Zukunft der Gemeinsamen Bedrohungsmünze Europas war es ein fast konzipiertes System, um zu scheitern. Es entfernte die wichtigsten Mechanismen der Zugehörigkeit der Regierungen (Refining interest and exchange rate) und anstatt andere Institutionen zu schaffen, um den Ländern bei der Bewältigung verschiedener Situationen zu helfen, verhängte sie häufig neue Beschränkungen, die auf kontroversen politischen und wirtschaftlichen Theorien über Defizite, Schulden und sogar Strukturpolitik basieren.

Der Euro soll gemeinsame Wohlstand bringen, die Solidarität stärken und den Fortschritt zum europäischen Ziel der Integration bringen könnte. In der Tat hat es nur das Gegenteil getan, das Wachstum verlangsamt und Konfrontationen säumt.

Das Problem ist nicht der Mangel an Ideen darüber, wie man sich vorwärts bewegt.

Frankreichs Präsident Emmanuel Macron hat in zwei Vorträgen in Sorbonne im vergangenen September, und als er im Mai den Charlie Grand Preis für Einheit in Europa erhielt, eine klare Vision für die Zukunft Europas entwickelt. Doch die deutsche Bundeskanzlerin Angela Merkel hat kaltes Wasser effektiv auf seine Vorschläge geworfen und z.B. die lächerliche Menge an Geld für Investitionen in Bereiche vorgeschlagen, in denen dringend Investitionsbedarf besteht.

In meinem Buch betonte ich die dringende Notwendigkeit einer gemeinsamen Regelung, um Einlagen zu sichern, um die Anlockung von Einlagen auf schwache Orte zu vermeiden. Deutschland scheint die Bedeutung einer Bankenunion für das Funktionieren der gemeinsamen Währung zu erkennen, aber wie St. Augustine ist seine Antwort gewesen, “O Zit, machen mich sauber, aber nicht jetzt.” Die offensichtliche Bankenunion ist eine Reform, die irgendwo in der Zukunft durchgeführt werden muss, egal was heute Schaden passiert. Das Hauptproblem der Währungszone ist, wie man Probleme im Wechselkurs, wie jene, die Italien heute gegenübersieht, korrigiert. Deutschland reagiert darauf, seine Last auf schwache Länder zu werfen, die bereits mit hoher Arbeitslosigkeit und dem geringen Tempo des Wirtschaftswachstums leiden. Wir wissen, was all das bringt: mehr Schmerz, mehr Leiden, mehr Arbeitslosigkeit und noch langsameres Wachstum. Selbst wenn das Wachstum das BIP nicht erreicht, würde es erreicht haben, wenn eine vernünftigere Strategie verfolgt wurde. Die Alternative ist es, einige der Belastungen der Anpassung an mächtige Länder zu verlagern, mit höheren Löhnen und höherer Nachfrage, unterstützt durch staatliche Investitionsprogramme.

Wir haben die ersten und zweiten Handlungen dieses Dramas schon mehrfach gesehen.

Eine neue Regierung wurde gewählt, vielversprechend, eine bessere Arbeit in den Verhandlungen mit Deutschland zu tun, um Maßnahmen zu sparen und ein vernünftigeres Strukturreformprogramm zu entwerfen. Wenn die Deutschen nicht aus dem Land spielen, ändert sie nicht den Fluss der Dinge in die Wirtschaft. Anti-deutsche Stimmung steigt und jede Regierung, ob zur Mitte links oder Mittelrechts gehört, die es empfiehlt, dass es eine Notwendigkeit für Reformen gibt, wird vom Büro freigegeben. Anti-Estabilisierungsparteien score points. Der Crash steigt.

In der gesamten Eurozone treten politische Führer in einen Zustand der Lähmung ein - die Bürger wollen in der EU bleiben, aber auch wollen, Maßnahmen zu retten und zu Wohlstand zurückzukehren. Sie wurden gesagt, dass sie nicht beide haben können. Immer mit den Augen auf Nordeuropa, die auf Veränderungen hoffen, halten Regierungen in Schwierigkeiten ihre eigene Linie, während das Leiden für ihre Menschen wächst.

Die sozialistische Regierung von Portugal Premierminister Antónnio Costa ist von dieser allgemeinen Tendenz befreit. Costa konnte sein Land dazu führen, das Wirtschaftswachstum zu wiederherstellen (2.7% im Jahr 2017) und eine höhere Popularität zu erzielen (44% der portugiesischen Bevölkerung halten die Regierung besser als erwartet im April 2018).

Italien kann zu einer anderen Ausnahme führen, außer in einem ganz anderen Sinne. Dort sind anti-euro Emotionen sowohl links als auch rechts. Bereits da die rechtsextreme North League-Partei in Kraft ist, kann Matteo Salvin, der Führer dieser Partei und ein erfahrener Politiker, in der Tat Drohungen führen, die Anfänger an anderer Stelle wagen nicht. Italien ist groß genug, und es gibt zahlreiche kreative Ökonomen, eine de facto Ausfahrt zu verwalten, indem in der Praxis ein zwei-Dollar und flexibles System geschaffen wird, das dazu beitragen kann, Wohlstand wiederherzustellen. Dies kann gegen die Euro-Regeln verstoßen, aber die Last, de jure zu verlassen, mit all seinen Folgen, wird dann nach Brüssel und Frankfurt verschieben, während Italien glaubt, dass eine Lähmung in der EU eine endgültige Spaltung vermeiden könnte. Was auch immer die Folgen davon sind, bleibt die Eurozone geschwächt.

Das muss nicht geschehen. Deutschland und andere Länder im Norden Europas können den Euro sparen, indem sie mehr Menschlichkeit und mehr Flexibilität zeigen. Aber angesichts der ersten Handlungen dieses Dramas, die viele Male, bin ich nicht davon überzeugt, dass sie bereit sind, das Skript zu ändern. /Project Syndicate /Reporter.al/