Wenn die Eurozone reformiert wird, hört Trump auf?

Donald Trumps Handelskampf zielt darauf ab, seine Ziele in der Außenpolitik zu erreichen. Im August kündigten die Vereinigten Staaten an, dass sie ihre Stahl- und Aluminiumimportzölle aus der Türkei verdoppeln würden, um Druck auf türkische Behörden auszuüben, um einen amerikanischen Pastor vor zwei Jahren wegen Spionageanklagen zu befreien.

Anfang nächsten Monats werden die USA einseitige Sanktionen gegen den Iran verschärfen.

Administration Trump, ich weiß, dass eine wichtige Quelle der wirtschaftlichen Hebelwirkung in den Vereinigten Staaten die Rolle des Dollars als die weltweit dominierende Reservewährung ist. Der Widerstand gegen die unverhältnismäßige Macht Amerikas, die Weltwirtschaft zu destabilisieren, erfordert daher eine Senkung des internationalen Handels, das derzeit in Dollar durchgeführt wird.

Kann der Euro als zuverlässige Alternative dienen? Euro ist die zweite führende Währung der Welt, aber sie bleibt noch weit hinter dem US-Dollar. Zwei Drittel aller von lokalen Banken in Fremdwährung gewährten Darlehen sind in Dollar, verglichen mit nur 20 Prozent in Euro. Ähnliche Berichte sind für die weltweiten Devisenreserven zu verzeichnen.

Präsident der Europäischen Kommission Jean Claude Juncker will das ändern. Im vergangenen Monat nannte er “absurd” die Tatsache, dass “Europa zahlt 80 Prozent seiner Stromrechnung $300 Milliarden pro Jahr in US-Dollar”, obwohl nur etwa 2% der EU-Energieimporte kommen aus den USA.

Später forderte er, dass der Euro das Instrument eines neuen und souveräneren Europas wird, und versprach, “die Initiative zu machen, um die internationale Rolle des Euro zu stärken”. Juncker ist nicht allein unter den europäischen Führern, die erkennt, wie mächtig ein Instrument als gemeinsame Währung ist, wenn es um die Stärkung von Projekten geht.

Der deutsche Außenminister Heiko Mass hat vorgeschlagen, dass die Europäische Union ihr internationales Zahlungssystem aufbaut. Aber diese Vorschläge, wenn auch ehrgeizig, können das vernachlässigen, was wirklich notwendig ist, um den Status des Euro zu stärken. Wenn die Rolle des Euro im internationalen Handel zugenommen hat, so werden auch die Vermögenswerte ausländischer Unternehmen und das Gesamtvolumen der Kredite in Euro.

Und der globale Handel mit Euro könnte ausländische Bankensysteme sehr anfällig für diese Währung machen. Das bedeutet, dass im Falle einer Krise die Europäische Zentralbank (BQE) Maßnahmen ergreifen muss, wie es die amerikanische Federal Reserve in der Vergangenheit getan hat.

Während der globalen Finanzkrise 2008 diente FED als globaler Kreditgeber und stimmte zu, nicht nur mit Zentralbankreservebanken, wie z.B. EZB, Devisenlinien zu unsicheren

und Schweizerische Bank, aber auch mit Entwicklungsländern wie Mexiko und Brasilien.

Ziel war es, die Weltwirtschaft zu stabilisieren, aber auch die Liquidität trug dazu bei, ausländische Vermögensverkäufe in Dollar zu verhindern und ausländische Banken daran zu hindern, Dollar zu kaufen. Die EZB setzte einen viel restriktiveren Ansatz ein.

Ende 2008 begann sie den Zentralbanken Ungarns, Lettlands und Polens Euro anzubieten, forderte sie jedoch auf, wertvolle Euro-Papiersicherheiten aufzugeben. Die EZB wollte ihr Gleichgewicht, die unsichere Exposition des ungarischen Forts oder des polnischen Zlots bewahren.

Aber diese Länder hatten sehr wenige Briefe, die es wert waren, genug Euro zu bekommen, unter den ursprünglichen Bedingungen der EZB. Es dauerte ein weiteres Jahr, bis die EZB unter Druck von Österreich und anderen Ländern die entsprechenden Devisenlinien für Währungssicherheiten bei zentralen ungarischen und polnischen Banken aufstellte.

Auch jetzt wird die EZB die Euro-Liquidität nur für Länder sicherstellen, die für das Euro-Währungsgebiet von systemrelevanter Bedeutung sind. Diese entgegengesetzte Herangehensweise der Gefahr widerspricht der der FED, aber auch der Chinas Volksbank, die in den letzten Jahren ein breites Netz von Wechsellinien geschaffen hat, um die Verwendung von Reminb (auch bekannt als Chinesischer Junan) im Handel und damit als internationale Währung zu fördern.

Um die Vision von Herrn Juncker zu verwirklichen, muss die EZB diese alte Denkweise aufgeben und den Ansatz der FED als letzter internationaler Kreditgeber annehmen. Es bleibt jedoch unklar, ob die EZB wirklich bereit wäre, einen Teil ihres Gleichgewichts zu hinterlassen, der dem Schicksal von Ländern außerhalb der Eurozone ausgesetzt wäre.

Die EZB hat einen guten Grund, vorsichtig zu sein: Es fehlt ihr ein politisches Gegenstück ähnlich wie US-Finanzminister für FED. Ohne einen Finanzminister der Eurozone, der in Krisenzeiten koordiniert wird, könnte eine Entscheidung der EZB, Drittstaaten - sogar EU-Ländern - zu helfen, mit starkem Widerstand konfrontiert werden.

Die Einweihung der BEC zur Schaffung einer Austauschlinie mit Ungarn kann kontraproduktiv sein: Ungarn wird bereits von der Europäischen Union entfernt. Schließlich hat die EZB beschlossen, den Wert von “alles zu tun, um den Euro zu retten.

Wenn aber die europäischen Staats- und Regierungschefs die Vision von Herrn Juncker, die Souveränität der EU durch die Erhöhung der internationalen Rolle des Euro zu stärken, vorantreiben wollen, können sie sich nicht ohne angemessene institutionelle Unterstützung darauf verlassen.

Stattdessen sollten die Staats- und Regierungschefs der Eurozone die Reformen der Währungsunion vervollständigen und der EZB ein politisches Gegenstück bieten, das die zentrale Geldpolitik unterstützen würde. Dies ist die beste erste Antwort auf Trumps wirtschaftliche Angriffe. Alles andere wäre wieder ein <x0... die Fahrt des Wagens vor dem Pferd”.

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