La crise chinoise pourrait être encore plus grave que celle de la Turquie.

Tomber dans les positions d'un homme fort sous le siège, le président turc Recep Tayyip Erdogan a blâmé les traîtres et les puissances extérieures, pour la crise financière que connaît son pays, et décrivant le dollar fort américain, comme l'un des <x0lumbat, canons et fusées” que les étrangers utilisent dans “bataille économique” contre son pays.

De nombreux marchés en développement se rendent vulnérables à la crise financière, dépensent plus qu'ils ne le peuvent, et comptent sur des prêteurs étrangers pour financer ces coutumes faussées, mais la Turquie a été un cas extrême avant même qu'Erdogan ne prenne le pouvoir en 2002.

Ses politiques les plus récentes - notamment la définition des taux d ' intérêt à des niveaux artificiellement bas - et l ' augmentation de la dette, des déficits et de l ' inflation - ont aggravé les choses.

Beaucoup de Turcs riches ont vu l'arrivée d'une autre crise, et ont commencé à quitter le pays avant que les étrangers ne rejoignent les dernières minutes, accélérant le déclin de la lire turque ces derniers jours.

Les problèmes de la Turquie proviennent du pays, et la lutte économique contre elle est une figure de l'imagination de M. Erdogan en conspiration.

Mais il a raison, quand il condamne l'impact d'un dollar accru, qui a une longue histoire de causer des dommages dans les pays en développement.

Comme beaucoup de crises monétaires mondiales qui se sont développées avant cela, cela arrive à un moment où la Réserve fédérale américaine augmente les taux d'intérêt, augmentant la valeur du dollar.

Au fur et à mesure que le dollar se renforce, les pays en développement comme la Turquie ont de plus en plus de mal à payer leurs dettes en dollars et, à terme, les investisseurs commencent à partir.

La question est maintenant de savoir si la Turquie est disposée à provoquer une crise mondiale plus vaste, comme ce qui a causé le jardin thaïlandais en 1997.

La réponse n'est pas claire. Le déclin de la lire turque a affecté négativement d'autres monnaies industrielles des pays en développement, mais peu de ces pays partagent le double problème de la Turquie d'avoir une dette extérieure importante, et les politiques gouvernementales qui alimentent l'inflation.

Mais il y a une question encore plus grande : le dollar fort, qui affaiblit l'économie turque, peut-il également saper la deuxième économie du monde, la Chine ?

La Chine est sensible à un dollar fort pour différentes raisons. À un niveau, la Chine est beaucoup moins interdépendante avec les importations que la Turquie, qui doit acheter presque toutes ses matières premières, y compris le pétrole de l'étranger.

Contrairement à la Turquie, la Chine n'a pas de déficit commercial chronique et il n'est pas nécessaire d'emprunter beaucoup de dollars pour financer ses achats à l'étranger.

Cependant, à la veille de la crise financière mondiale de 2008, Pékin a tenté d'endiguer sa récession économique en ordonnant aux banques d'État de pomper de nouveaux prêts.

Plus de la moitié de l'augmentation de la dette mondiale au cours de la dernière décennie a été créée en tant qu'emprunt interne en Chine.

Maintenant, il y a plus d'argent en Chine qu'aux États-Unis, la plupart dans les mains des Chinois, qui cherchent constamment des rendements plus élevés.

La Chine court donc également un risque sérieux d'évasion financière.

La dernière période a commencé en 2015, parmi les premières indications selon lesquelles la Réserve fédérale commencerait à augmenter les taux d'intérêt.

La Chine a interdit l'extase, resserrant les contrôles sur sa monnaie, mais contrôle rarement la performance pendant longtemps.

Les emprunteurs locaux trouvent des moyens créatifs d'obtenir leur argent. Cette année, la politique monétaire serrée de la FED a encore renforcé le dollar, tandis que les politiques monétaires faciles de Pékin ont encore affaibli le reminbin en encourageant les investisseurs chinois à abandonner la monnaie locale pour le dollar américain.

Maintenant, les Chinois peuvent gagner les mêmes taux d'intérêt aux États-Unis pour un risque beaucoup plus faible, de sorte que la motivation pour sortir est élevée, et sera renforcée après que la FED augmente encore les taux d'intérêt. Pékin peut réduire l'attrait du dollar fort en essayant d'augmenter la valeur de sa monnaie.

Mais cela signifierait le resserrement de l'offre de reminbi, qui risque de saper l'économie, alors que la croissance en Chine ralentit déjà sous le fardeau de la dette excessive.

La Chine, elle a également essayé de remettre en question l'hégémonie du dollar, rendant le reminb largement répandu, mais il s'agit d'un projet à long terme et jusqu'ici infructueux.

Bien que la part des États-Unis dans l'économie mondiale soit inférieure à 23 pour cent, à partir d'un taux élevé de 32 pour cent en 2001, le dollar est toujours la monnaie préférée pour tout, du paiement de prêts aux exportations et aux importations.

Plus de 60 pour cent des devises, détenues en réserve par les banques centrales dans le monde entier, sont en dollars, et l'ambition de la Chine de faire de cette monnaie une monnaie de réserve n'a pratiquement pas suscité d'intérêt.

Les banques centrales mondiales et les investisseurs restent sceptiques s'ils doivent garder leur argent dans une monnaie que les autorités communistes peuvent contrôler à tout moment comme en 2016.

Au fur et à mesure que se déroule cette crise, il est probable que l'attention passera de la menace mondiale relativement faible que représente la Turquie à celle beaucoup plus importante présentée par la Chine et des guerres tatares du président Trump à des guerres de pièces de monnaie.

Bien que l'administration Trump ait accusé la Chine d'affaiblir sa monnaie, pour rendre ses exportations plus compétitives, la Chine s'est déplacée au cours des derniers jours pour essayer d'éviter la dévaluation du reminbit déjà inférieure à 7% par rapport au dollar au cours des deux derniers mois.

La dernière chose que demande Pékin est une crise soudaine de confiance. La Chine est donc dans une position difficile. Un dollar renforcé menace de provoquer une plus grande évacuation des capitaux à l'extérieur de la Chine, mais toute tentative de soutenir le reminbin en réponse à cette situation peut ralentir l'économie chinoise.

Pendant des années, Pékin a réagi aux signes de faiblesse de l'économie, en supprimant plus de reminbi, qui a bien fonctionné lorsque les États-Unis ont également eu une politique monétaire beaucoup plus libérale.

Maintenant que les États-Unis augmentent les taux d'intérêt, la baisse des taux en Chine donnera aux investisseurs chinois davantage de raisons de quitter le pays.

Le sort de l'économie mondiale dépend de la manière dont la Chine gère ce dilemme. Son économie de 14 billions de dollars représente plus de 15 fois celle de la Turquie, soit environ 16 % de l'économie mondiale. Tellement vital. Pour le reste du monde, l'effondrement de la lire turque peut s'avérer un événement de passage, et la Chine est susceptible de déterminer la voie à suivre pour cette crise. /The New York Times/bota.al/