Qu'est-ce qui est derrière le renforcement record du lek albanais?

En théorie, un argent plus fort devrait rendre les biens importés moins chers, réduire les coûts pour les entreprises et augmenter le pouvoir d'achat des citoyens.

En Albanie, cependant, le contraire se produit.

Les prix des denrées alimentaires demeurent parmi les plus élevés de la région, les exportateurs se plaignent de perdre leur compétitivité, tandis que les économistes se demandent si les explications officielles sont suffisantes pour comprendre pourquoi l'argent est ainsi renforcé.

Le débat s'est transformé en un conflit entre le gouvernement, l'opposition et les experts économiques.

Le gouvernement soutient que le renforcement de l'argent est le résultat de l'entrée de grandes quantités de devises dans l'économie, motivée par le tourisme, les investissements étrangers et les envois de fonds. En revanche, l'opposition affirme que le taux de change est également influencé par l'économie informelle et le blanchiment d'argent. Bien qu'une partie des économistes disent que les données officielles n'expliquent pas pleinement ce phénomène et exigent une analyse plus approfondie des sources de devises entrant dans le pays.

Pour le Premier ministre Edi Rama, ce n'est pas l'euro qui s'est affaibli, mais l'argent qui a été renforcé.

Un billet de 200 dollars.

La production d'argent est un succès pour l'économie albanaise. Il s'agit d'un indicateur tenace de la croissance économique”, a-t-il déclaré ces derniers jours, reliant cette évolution principalement à l'augmentation des revenus touristiques.

Les chiffres officiels appuient cet argument.

Selon la Banque d'Albanie, les visiteurs étrangers ont dépensé environ 5,7 milliards d'euros en Albanie en 2025 - environ 15% de plus qu'il y a un an.

Le ministère albanais des Finances a également déclaré 1,6 milliard d'euros d'investissements étrangers directs et plus de 2 milliards d'euros d'envois de fonds, ce qui, selon le gouvernement, a considérablement augmenté l'offre de marché de l'euro et a conduit à renforcer l'argent.

Mais, selon l'opposition, une monnaie plus forte est nécessairement le signe d'une économie plus forte, faisant valoir que cette évolution n'a pas été associée à une augmentation de la production, de la productivité ou des exportations.

Selon elle, le renforcement de l'argent ne reflète pas l'état réel de l'économie albanaise.

Le tourisme, les investissements et les envois de fonds sont-ils suffisants pour l'expliquer?

Pour le gouvernement, la réponse est oui.

Le Premier ministre Rama rejette les affirmations selon lesquelles, après avoir renforcé l'argent, l'argent d'origine douteuse est pour la plupart caché.

Selon lui, l'entrée importante de la monnaie dans l'économie est le résultat de développements légitimes, surtout le boom du tourisme.

Nous discutons qu'il y a une machine à laver l'argent sale ici, mais qui continuerait à fermer les chapitres avec l'Union européenne?

L'opposition voit la situation différemment.

Le chef du Parti démocratique, Sali Berisha, affirme que la surestimation de l'argent ne peut s'expliquer uniquement par le tourisme ou les investissements, mais concerne également l'introduction de l'argent provenant d'activités criminelles.

Bien qu'il ne présente pas de preuves concrètes pour cette affirmation, il soutient que les principaux flux d'euro ont affecté le cours des changes, sans améliorer le bien-être des citoyens ou l'économie productive.

Le débat n'est pas nouveau.

Depuis des années, l'économie informelle et le risque de blanchiment de capitaux font partie des discussions sur l'économie albanaise.

Le dernier rapport du Procureur spécial contre la corruption et la criminalité organisée (SPAK) montre qu'au cours de la seule année 2025, quelque 45,4 millions d'euros d'actifs ont été saisis, tandis que le secteur de la construction et de l'immobilier est identifié comme l'un des secteurs les plus exposés au blanchiment d'argent.

Toutefois, ces informations elles-mêmes ne prouvent pas que le taux de change a été influencé par des activités criminelles.

C'est précisément pour cette raison que certains économistes soutiennent que le débat devrait reposer non seulement sur des déclarations politiques, mais aussi sur l'analyse des indicateurs économiques.

Selon eux, la question principale n'est pas de savoir si le tourisme a apporté plus d'euros en Albanie - c'est incontestable - mais s'il suffit d'expliquer un tel renforcement de l'argent.

Économistes: les chiffres n'expliquent pas entièrement le renforcement du lek

Irena Beciraj, ancienne vice-ministre des finances de l'Albanie, soutient que l'analyse du gouvernement ne repose que sur l'argent entrant dans le pays, mais ne tient pas compte de ce qui en sort.

Selon elle, environ 5,7 milliards d'euros de revenus touristiques en 2025 devraient être réduits d'environ 3,06 milliards d'euros que les Albanais ont dépensés à l'étranger.

Même dans les investissements étrangers, elle voit une différence importante.

Une grande partie d'entre eux, dit Beqiray, ne représente pas de nouveaux capitaux qui sont entrés en Albanie, mais des bénéfices que des entreprises étrangères ont choisi de réinvestir dans le pays.

Si, selon elle, les envois de fonds ont augmenté, mais pas à des niveaux qui expliqueraient un tel changement du taux de change.

Pour moi, 25 à 40 % de la surcharge lek reste inexpliquée par le tourisme, les investissements étrangers et les envois de fonds”, dit Beqiray.

L'économiste Pano Soko a une attitude similaire.

Il fait valoir que si le renforcement de l'argent était le résultat de l'économie réelle, il se refléterait principalement dans la balance commerciale.

“... Mais les données montrent que le solde est déficitaire et que la différence reste presque la même depuis 2013, lorsque l'euro a été échangé contre 140 $. Si ce rapport entre l'importation et l'exportation n'a pas changé, même le taux de change resterait le même”, Soko dit à Radio Free Europe, les émissions de Periscopi.

Une carte de 500 $.

Selon lui, même les investissements étrangers n'expliquent pas cette évolution.

Si nous ne voyons que cet indicateur, l'euro devrait même être renforcé, car les investissements étrangers entre 2015 et aujourd'hui ont chuté”, dit-il.

D'où vient le reste de la monnaie qui exerce des pressions sur le cours des changes ?

Beqiraj dit que les données économiques officielles n'expliquent pas pleinement le renforcement de l'argent et que cela pourrait signifier l'existence d'autres flux monétaires qui ne sont pas reflétés dans les statistiques officielles.

Soko fait un pas de plus, faisant valoir que l'économie informelle et l'argent d'origine criminelle ont un impact important sur le marché des devises, puisque le taux de change est important dans le montant de l'euro en circulation, quelle que soit sa source.

L'argent devient plus fort, mais pourquoi ne se sent-il pas dans la poche des citoyens ?

En théorie, une monnaie plus forte doit apporter des avantages tangibles à l'économie.

Les importations deviennent moins chères, les coûts des entreprises diminuent, et cela devrait se refléter dans le temps dans les prix payés par les consommateurs.

Mais les économistes disent que cela n'a pas eu lieu en Albanie.

Une étude récente des prix montre qu'en 2024 les prix des aliments et des boissons non alcoolisées en Albanie ont atteint 100 % de la moyenne de l'Union européenne, contre 68 % en 2012.

Selon les auteurs de l'étude, l'Albanie a enregistré la plus forte hausse des prix des denrées alimentaires dans la région, bien que le revenu des familles albanaises reste beaucoup plus faible que dans les pays de l'UE.

Azmi Stringa, l'un des auteurs de l'étude, affirme que le renforcement de l'argent ne se traduit pas par des réductions de prix pour les consommateurs.

Un lek plus fort était d'apporter des avantages aux citoyens et à l'économie productive, mais cela ne s'est pas produit”, dit Stringa.

Il ajoute que les problèmes structurels de l'économie albanaise, tels que la mauvaise concurrence, le manque de transparence du marché et une surveillance limitée, ont empêché l'effet positif du taux de change d'atteindre le consommateur.

Beqiraj se réfère également à la même étude pour illustrer le paradoxe.

Selon elle, les prix des denrées alimentaires en Albanie sont déjà comparables, même dans certains cas plus élevés que dans des pays comme les Pays-Bas ou l'Espagne, bien que ces pays aient des revenus et des niveaux de vie nettement plus élevés.

“Les résultats de l'étude montrent que les prix des denrées alimentaires en Albanie ont augmenté plus tôt, plus rapidement et plus fréquemment que dans les pays de la région, même si l'argent a été estimé à environ 30 % au cours de la dernière décennie”, dit Beqiray.

Pendant ce temps, un argent plus fort n'affecte pas tout le monde également.

Les économistes disent que parmi les plus durement touchés figurent les exportateurs, qui gagnent leur revenu en euros, tandis que les salaires, l'énergie, les loyers et la plupart des coûts sont payés en espèces.

Avec la dépréciation de l'euro, leurs bénéfices diminuent et les produits albanais deviennent moins compétitifs sur les marchés internationaux.

Selon Soko, le secteur du tourisme subit la même pression.

Mais un prix plus élevé ne le rend pas compétitif avec d'autres pays. Si cette baisse de l'euro suit, de nombreux opérateurs touristiques seront contraints de sortir du marché”, dit Soko.

Les bénéficiaires, par contre, sont ceux qui achètent des biens à l'étranger ou ont des obligations financières en euros.

Les entreprises importatrices paient moins pour les produits qu'elles apportent de l'étranger, tandis que les citoyens qui ont des prêts en euros les remboursent il y a moins de quelques années.

Même les avantages de l'État, dans le cadre de la dette publique est prise en euros et est maintenant compensée par un taux de change plus favorable.