BQ avec des prévisions sombres pour l'économie: croissance économique, hausse de l'inflation

Selon le document, l'économie du Kosovo a continué de croître en 2025, mais à un rythme plus lent par rapport à la période préliminaire.

“Après les évaluations trimestrielles de l'Agence de statistique du Kosovo (ASK), BPV (Bruto Local Product v.j). La croissance réelle a été de 3,6 % en 2025. Bien que la croissance ait été positive, elle reflète la modération de l'activité économique, influencée par l'évolution du secteur étranger, respectivement par la contribution négative des importations de biens et services. D'autre part, la consommation, l'investissement et l'exportation de services ont continué à soutenir la croissance économique”, dit le rapport, que le gouverneur Ahmet Ismaili a remis au Premier ministre Albulen Haxhiu, qui est également un gestionnaire du poste présidentiel.

Il souligne que la consommation, en tant que principale composante de la demande intérieure, a contribué à la croissance réelle de la VAB de 3,9 points de pourcentage, contre 4,8 points en 2024. D'après le rapport, la croissance des consommateurs se traduit par une augmentation des ressources financières ainsi que par la lenteur des prix.

“Les inves ont contribué de 2,9 points de pourcentage à la croissance du VAB réel, comparativement à 2,1 points de pourcentage en 2017, principalement en raison de l'augmentation des investissements publics”, selon le rapport.

En ce qui concerne le secteur extérieur, la CCE a souligné que les exportations nettes avaient une incidence négative de -3,1 points de pourcentage sur la croissance économique.

“Les exportations de biens et de services ont contribué positivement à 3,2 points de pourcentage, tandis que les importations ont eu un impact négatif de 6,4 points de pourcentage. L'augmentation du déficit commercial est attribuable à l'augmentation des importations de biens et de services de 8,8 p. “Les importations de biens ont connu une croissance réelle de 10,4 p. 100, tandis que les importations de services ont enregistré une croissance lente de 3,0 p. D'autre part, l'augmentation des visites de diaspora au Kosovo a entraîné des exportations réelles de services pour 11,5 %. Entre-temps, l'exportation de marchandises a marqué une baisse réelle de 5,5 p.

Moins la croissance économique

Pour cette année, la CCE a connu une croissance inférieure à celle de 2025.

Pour 2026, les projections de la CCE indiquent que l'activité économique marquera une croissance de 3,5 %. L'augmentation devrait être soutenue principalement par la demande intérieure, par la consommation et les exportations respectivement, tandis que les difficultés du commerce international et l'incertitude mondiale peuvent avoir des répercussions négatives persistantes sur le rythme de la croissance économique. Les facteurs susceptibles d'influer sur cette croissance sont les revenus de la diaspora et la stabilisation des prix sur les marchés internationaux, qui peuvent influencer la confiance accrue envers les consommateurs et les investisseurs. On s'attend à ce que la demande intérieure contribue à la croissance de la VAB de 3,0 points de pourcentage. On s'attend à ce que la consommation privée contribue à 3,3 points de pourcentage, grâce à l'augmentation des envois de fonds, à l'indemnisation des travailleurs et aux prêts personnels”, selon le rapport. “Les Invesions devraient contribuer négativement de 1,0 point de pourcentage. Les exportations de biens et de services devraient avoir une incidence positive sur 2,9 points de pourcentage, surtout en raison de l'augmentation des dépenses de la diaspora, tandis que les importations de biens et de services devraient contribuer négativement à 1,5 point de pourcentage, ce qui signifie que les exportations nettes ont une contribution positive de 1,4 point de pourcentage à la croissance économique”.

Selon le rapport de la BCE, les perspectives économiques demeurent exposées à des risques et à des incertitudes qui pourraient nuire à l'activité économique. Il souligne que les tensions géopolitiques pourraient affecter les prix de l'énergie et les chaînes d'approvisionnement, ce qui pourrait avoir des effets négatifs sur le commerce et l'investissement. De même, le ralentissement potentiel de l'activité économique dans l'UE serait un facteur d'incertitude quant à la croissance économique du Kosovo, compte tenu des liens commerciaux et financiers étroits.

Le document parle également de la région. Dans les pays des Balkans occidentaux, on estime que la croissance économique en 2025 a atteint en moyenne 2,9 %, soit un ralentissement par rapport à 3,7 % en 2024, selon l'évaluation du FMI. Toutefois, l'évolution de la situation dans la région n'est pas uniforme.

Au Kosovo, le ralentissement de la croissance de la consommation privée et la détérioration des exportations nettes ont affecté le rythme de la croissance. En Albanie, l'affaiblissement de la demande extérieure, en grande partie du fait de la reprise plus lente des partenaires commerciaux, en particulier en Italie, ainsi que l'estimation de l'argent qui a augmenté les coûts de production en réduisant la compétitivité des exportations, ainsi que le ralentissement de la consommation des ménages, ont affecté le ralentissement de la croissance économique”, selon le document.

Hausse des prix

Outre le ralentissement de la croissance économique, des hausses de prix sont prévues.

Le rapport reconnaît que, en 2025, la dynamique des prix du Kosovo a été marquée par un retour aux pressions inflationnistes, après un taux d'inflation relativement faible en 2024, alors que 1,6 %.

Selon l'ASS, l'inflation annuelle <x0) a suivi une trajectoire de croissance annuelle, atteignant 3,9 % en moyenne. L'accélération de l'inflation s'explique principalement par la hausse des prix des aliments et des boissons non alcoolisées, qui ont marqué une croissance moyenne de 7,6 % (1,4 % en 2024). Des pressions inflationnistes supplémentaires ont été générées par l'augmentation des prix de l'électricité et des services, ainsi que par la baisse plus lente des prix du pétrole par rapport à l'année précédente. Entre-temps, les prix des autres marchandises sont demeurés relativement stables”, a déclaré le rapport. “L'évolution du marché alimentaire local reflète à la fois les fluctuations des marchés internationaux, en particulier des prix de la viande et du café, et l'augmentation des pressions inflationnistes nationales. Dans l'ensemble, le coût des intrants agricoles a augmenté de 1,7 p. 100, tandis que les prix agricoles ont connu une croissance de 5,3 p. 100 en 2025, ce qui a intensifié les pressions inflationnistes dans le secteur alimentaire”, selon le rapport.

Le document indique que la hausse des prix de l'électricité a contribué positivement à l'inflation de 0,1 point de pourcentage en 2025, contre une contribution négative de 0,1 point de pourcentage l'année précédente.

Le rapport note que l'accélération de l'inflation globale n'a pas été reflétée dans l'inflation de base, qui a ralenti à 1,9 % en 2025, contre 2,6 % en 2024.

“Cette évolution reflète la structure de l'indice des prix, l'inflation globale étant dictée principalement par les prix des produits alimentaires et de l'énergie, tandis que les prix des autres biens et services ont connu une croissance plus limitée, contribuant au ralentissement de l'inflation de base”, a déclaré le rapport BQ. “La dépendance à l'égard de l'économie du Kosovo à l'égard des importations de denrées alimentaires et de biens énergétiques, ainsi que le poids élevé de ces biens dans le panier des consommateurs, influent sur le taux d'inflation au Kosovo qui doit être largement déterminé par les prix des biens importés. En 2025, environ 3,0 B.C. L'inflation globale provenait des prix à l'importation, tandis que 0,9 p.p. était généré localement”.

La CCE a mis en garde contre la détérioration de l'inflation.

“Selon les projections de la CCE, l'inflation devrait atteindre, en 2026, une moyenne annuelle d'environ 6,7 % avant de ralentir graduellement à 4,5 % en 2017, en raison de l'assouplissement des pressions extérieures. Un mode partiel d'inflation pourrait se concrétiser dans la seconde moitié de 2026, soutenu par un ralentissement de l'inflation alimentaire et les effets fondamentaux des tarifs de l'électricité”, a déclaré le rapport. “Cependant, la perspective demeure associée à une incertitude considérable liée à l'évolution des marchés mondiaux de l'énergie, aux tensions géopolitiques et à la possibilité d'étendre les pressions inflationnistes sur les prix des biens et autres services”.

Approfondissement du déficit de marché

Le rapport parle également d'autres secteurs.

En ce qui concerne la circulation de l'entreprise, selon les données de l'administration fiscale (ATK), la croissance a été de 6,9 % en 2025. Deux secteurs ayant le poids le plus important dans la circulation des entreprises demeurent le commerce et l'industrie de transformation, qui représentent 42,2 % de la circulation totale, respectivement.

En 2025, la circulation dans ces deux secteurs a connu une croissance marquée. Dans le secteur commercial, la croissance moyenne a été de 5,9 %, alors que la croissance a été de 9,1 % dans l'industrie de la transformation. En ce qui concerne l'enregistrement des entreprises, en 2025, plus de nouvelles entreprises ont été enregistrées et moins d'entreprises ont été fermées par rapport à 2024, ce qui montre une amélioration du climat des affaires et de la stabilité du secteur privé”. Le nombre de nouvelles sociétés enregistrées était de 13 123 sosh, ce qui représente une augmentation de 8,9 pour cent par rapport à 2024, alors que 1 350 sociétés, soit 17,5 pour cent de moins qu'en 2024”.

Le secteur du commerce continue d'être le chef de file du nombre de nouvelles entreprises, ce qui représente 23,8 p. 100 du nombre total de nouvelles entreprises enregistrées, suivi par le secteur de la production de 11,0 p. D'autre part, le seul secteur où le nombre d'entreprises enregistrées est le plus faible par rapport à 2024 était celui de l'agriculture avec 38 entreprises de moins.

Et dans sa référence au secteur fiscal, le rapport indique qu'en 2025, ce secteur a été marqué par une croissance importante des revenus et des dépenses budgétaires. Les recettes budgétaires ont atteint 3,3 milliards d'euros, soit une croissance annuelle de 7,6 %.

Cette croissance a été soutenue par l'amélioration du processus de recouvrement et le renforcement de la lutte contre l'évasion fiscale. Par conséquent, le déficit budgétaire primaire a atteint 0,3 p. Les recettes fiscales ont augmenté sensiblement dans presque toutes les composantes. L'augmentation la plus forte est celle des recettes fiscales indirectes, qui ont atteint 2,5 milliards d'euros, soit 8,4 % de plus qu'en 2024. Les recettes fiscales directes ont augmenté de 8,1 %, atteignant 559,3 millions d'euros. Entre-temps, les revenus non tattifs ont connu une légère croissance de 0,5 %, atteignant 339,6 millions d'euros”, selon le rapport. “Les dépenses budgétaires ont enregistré une croissance de 9,9 %, soit 3,4 milliards d'euros. Les dépenses courantes ont marqué la plus forte croissance de 9,5 %, atteignant 2,7 milliards d'euros. Dans cette catégorie, les dépenses salariales ont augmenté de 7,9 %, atteignant la valeur de 910,6 millions d'euros, tandis que les dépenses en biens et services (y compris municipaux) ont augmenté de 8,8 %, atteignant la valeur de 502,4 millions d'euros”.

Le rapport parle également du secteur extérieur. Il souligne qu'en 2025, la balance des paiements s'est caractérisée par un accroissement du déficit de la balance courante, tandis que le compte financier a continué à refléter les entrées nettes de capitaux, ce qui a permis de financer le déficit extérieur.

“Le dialogue de capital est resté positif et a enregistré une légère croissance par rapport à l'année précédente. Le déficit de la balance courante a atteint 908,4 millions d'euros, soit une croissance annuelle de 4,1 %. L'expansion du déficit a été largement déterminée par l'approfondissement du déficit de la balance commerciale des biens et en partie par la baisse du solde positif du revenu primaire”, a déclaré le rapport. Dans le même temps, l'amélioration de l'équilibre des services ainsi que de l'équilibre des revenus secondaires a contribué au lissage partiel de cet approfondissement.

Le document reconnaît que le déficit commercial des marchandises a augmenté de 12,5 pour cent, atteignant la valeur de 6,1 milliards d'euros. Les exportations de biens ont atteint 942,1 millions d'euros, soit une légère baisse de 0,2 % par rapport à l'année précédente.

“Renya a été principalement influencée par les métaux de base, qui ont marqué une baisse de 7,9 % et ont contribué de -1,8 points de pourcentage à l'exportation totale en raison de l'affaiblissement de la demande extérieure et des défis de production. D'autres produits ont également obtenu 6,1 %, avec une contribution négative de -0,7 points de pourcentage. D'autre part, les produits alimentaires, les machines (y compris l'équipement électrique) et les produits végétaux ont contribué positivement, réduisant partiellement la perte globale d'exportations”, selon le rapport. “D'un point de vue géographique, les Balkans occidentaux restent la principale destination des exportations (45,8 %), où l'Albanie et le nord de la Macédoine représentent les principaux marchés. Les pays de l'UE représentent 33,6 % du total des exportations, l'Allemagne étant le principal partenaire commercial”.

Entre-temps, les importations de biens ont atteint 7,0 milliards d'euros, soit une croissance annuelle de 10,6 %. Selon le rapport, la croissance a été soutenue par la demande intérieure, comme en témoigne l'augmentation de la quantité et du poids des marchandises importées, qui a connu une croissance de 13,1 p. 100, respectivement.

“Le cadre d'importation est demeuré en grande partie inchangé, dominé par les produits minéraux, les outils de transport, les machines et les articles alimentaires. Les biens intermédiaires représentaient 43,8 p. 100 des importations totales, les biens de consommation 34,6 p. 100 et les biens d'équipement 11,2 p. En ce qui concerne la structure géographique, 43,1 % des importations ont été effectuées par des pays de l'UE, 13,7 % par des pays de la région, 13,3 % par la Turquie et 13,1 % par la Chine, selon le rapport.

Par contre, le solde des services a atteint 2,4 milliards d'euros, soit une croissance annuelle de 32,2 %.

Le rapport souligne que les exportations de services ont augmenté de 27,9 %, atteignant 4,3 milliards d'euros, la principale contribution des services de voyage ayant atteint 3,2 milliards d'euros (soit une augmentation de 32,9 %), reflétant les dépenses de la diaspora et l'augmentation du nombre de voyageurs et de vols par rapport à l'année précédente. De plus, les services informatiques, d'information et de télécommunications ont connu une croissance de 14,3 %, soit 398,2 millions d'euros. Le rapport de la BCE indiquait que les importations de services avaient augmenté de 22,9 %, la principale contribution étant les services de voyage et de transport.