Was steckt hinter der Rekordkonsolidierung des albanischen Leks?

Theoretisch müsste ein stärkeres Geld importierte Waren billiger machen, die Kosten für Unternehmen senken und die Kaufkraft der Bürger erhöhen.

In Albanien tritt jedoch das Gegenteil auf.

Die Lebensmittelpreise gehören weiterhin zu den höchsten in der Region, die Exporteure beklagen, dass sie die Wettbewerbsfähigkeit verlieren, während Ökonomen fragen, ob offizielle Erklärungen ausreichen, um zu verstehen, warum das Geld so gestärkt wird.

Die Debatte hat sich zu einem Konflikt zwischen Regierung, Opposition und Wirtschaftsexperten entwickelt.

Die Regierung argumentiert, dass die Stärkung des Geldes das Ergebnis des Eintritts großer Geldmengen in die Wirtschaft ist, die durch Tourismus, ausländische Investitionen und Überweisungen angetrieben werden. Die Opposition hingegen behauptet, dass der Wechselkurs auch durch informelle Wirtschaft und Geldwäsche beeinflusst wird. Während ein Teil der Ökonomen behaupten, dass offizielle Daten dieses Phänomen nicht vollständig erklären und eine tiefere Analyse der Devisenquellen erfordern, die in das Land gelangen.

Für Premierminister Edi Rama ist es nicht der Euro, der geschwächt ist, sondern das Geld, das gestärkt wurde.

Eine 200-Dollar-Schein.

Die Geldproduktion ist ein Erfolg für die albanische Wirtschaft. Es ist ein hartnäckiger Indikator für das Wirtschaftswachstum”, sagte er in den letzten Tagen, die Verbindung dieser Entwicklung vor allem mit erhöhten Tourismuseinnahmen.

Offizielle Zahlen unterstützen dieses Argument.

Nach Angaben der Bank von Albanien haben ausländische Besucher im Jahr 2025 rund 5,7 Milliarden Euro in Albanien ausgegeben - etwa 15 Prozent mehr als ein Jahr zuvor.

Albaniens Finanzministerium meldete auch 1,6 Milliarden Euro an ausländischen Direktinvestitionen und über 2 Milliarden Euro an Überweisungen, die nach Angaben der Regierung das Marktangebot des Euro deutlich erhöht und zu einer Stärkung des Geldes geführt haben.

Aber die Opposition sagt, dass eine stärkere Währung notwendigerweise ein Zeichen einer stärkeren Wirtschaft ist, die argumentiert, dass diese Entwicklung nicht mit höherer Produktion, Produktivität oder Export verbunden ist.

Laut ihr spiegelt die Stärkung des Geldes nicht den realen Zustand der albanischen Wirtschaft wider.

Ist Tourismus, Investitionen und Überweisungen genug, um es zu erklären?

Für die Regierung ist die Antwort ja.

Premierminister Rama lehnt Behauptungen ab, dass nach der Stärkung des Geldes das Geld zweifelhafter Herkunft meist verborgen ist.

Laut ihm ist der große Eintritt in die Wirtschaft das Ergebnis legitimer Entwicklungen, vor allem des Tourismusbooms.

Wir diskutieren, dass es hier eine schmutzige Geldwaschmaschine gibt, aber wer würde uns weiterhin Kapitel mit der Europäischen Union schließen lassen?

Die Opposition sieht die Situation anders.

Der Führer der Demokratischen Partei, Sali Berisha, behauptet, dass die Überschätzung des Geldes nicht nur für Tourismus oder Investitionen erklärt werden kann, sondern auch für die Einführung von Geld aus kriminellen Aktivitäten.

Obwohl es keine konkreten Beweise für diese Behauptung gibt, argumentiert er, dass große Euro-Flusse den Kurs des Austauschs beeinflusst haben, ohne das Wohlergehen der Bürger oder die produktive Wirtschaft zu verbessern.

Die Aussprache ist nicht neu.

Seit Jahren sind die informelle Wirtschaft und das Risiko der Geldwäsche Teil von Diskussionen über die albanische Wirtschaft.

Der jüngste Bericht des Sonderanklägers gegen Korruption und organisierte Kriminalität (SPAK) zeigt, dass allein im Jahr 2025 rund 45,4 Mio. Euro an Vermögenswerten beschlagnahmt wurden, während der Bau- und Immobiliensektor zu den Bereichen zählt, in denen die Geldwäsche am höchsten ist.

Solche Informationen selbst beweisen jedoch nicht, dass der Wechselkurs durch kriminelle Aktivitäten beeinflusst wurde.

Aus diesem Grund argumentieren einige Ökonomen, dass sich die Debatte nicht nur auf politische Aussagen, sondern auf die Analyse wirtschaftlicher Indikatoren stützen sollte.

Die Hauptfrage ist nicht, ob der Tourismus mehr Euro nach Albanien gebracht hat - das ist unbestritten -, sondern ob es ausreicht, eine so große Stärkung des Geldes zu erklären.

Ökonomen: Zahlen erklären nicht vollständig Lek Stärkung

Irena Beciraj, der ehemalige stellvertretende Finanzminister Albaniens, argumentiert, dass die Analyse der Regierung nur auf das Geld beruht, das das Land betritt, aber nicht berücksichtigt, was herauskommt.

Laut ihr sollten im Jahr 2025 rund 5,7 Milliarden Euro an Tourismuseinnahmen um rund 3,06 Milliarden Euro gesenkt werden, die Albaner im Ausland ausgegeben haben.

Selbst bei ausländischen Investitionen sieht sie einen wichtigen Unterschied.

Ein großer Teil von ihnen, sagt Beqiray, stellt kein neues Kapital dar, das in Albanien eingetroffen ist, sondern Gewinne, die ausländische Unternehmen zur Reinvestition in das Land gewählt haben.

Die Überweisungen haben zwar zugenommen, aber nicht auf Ebenen, die eine so große Wechselkursänderung erklären würden.

Für mich bleiben 25 bis 40 Prozent der Leküberlastung durch Tourismus, Auslandsinvestitionen und Überweisungen unerklärlich, sagt Beqiray.

Der Ökonom Pano Soko hat eine ähnliche Einstellung.

Er argumentiert, wenn die Stärkung des Geldes das Ergebnis der Realwirtschaft sei, würde es sich vor allem in der Handelsbilanz niederschlagen.

“... Die Daten zeigen jedoch, dass der Saldo im Defizit liegt und der Unterschied seit 2013, als der Euro um 140 Dollar getauscht wurde, fast gleich bleibt. Wenn sich dieses Verhältnis zwischen Import und Export nicht geändert hat, wäre selbst der Wechselkurs gleich”, erzählt Soko Radio Free Europe, Periscopi Sendungen.

Eine $500-Karte.

Laut ihm erklären selbst ausländische Investitionen diese Entwicklung nicht.

Wenn wir nur diesen Indikator sehen würden, müsste der Euro sogar noch gestärkt werden, da die ausländischen Investitionen zwischen 2015 und heute gesunken sind.

Woher kommt also der Rest der Währung, die den Kurs belastet?

Beqiraj sagt, offizielle Wirtschaftsdaten erklären nicht vollständig die Stärkung des Geldes und dass dies die Existenz anderer Währungsströme bedeuten könnte, die sich nicht in der amtlichen Statistik widerspiegeln.

Soko geht einen Schritt weiter und argumentiert, dass die informelle Wirtschaft und das Geld krimineller Herkunft wichtige Auswirkungen auf den Währungsmarkt haben, da der Wechselkurs in der Höhe des Euro im Umlauf ist, unabhängig von seiner Herkunft.

Das Geld wird stärker, aber warum fühlt es sich nicht in der Bürgertasche an?

Theoretisch muss eine stärkere Währung der Wirtschaft greifbare Vorteile bringen.

Die Einfuhren werden billiger, die Geschäftskosten sinken, und dies sollte sich im Laufe der Zeit in den Preisen widerspiegeln, die die Verbraucher zahlen.

Aber Ökonomen sagen, dies sei in Albanien nicht geschehen.

Eine jüngste Preisstudie zeigt, dass die Preise für Lebensmittel und Alkoholfreie Getränke in Albanien in 2024 100 Prozent des EU-Durchschnitts erreichten, gegenüber 68 Prozent im Jahr 2012.

Nach Angaben der Autoren der Studie hat Albanien den größten Anstieg der Lebensmittelpreise in der Region verzeichnet, obwohl das Einkommen albanischer Familien deutlich niedriger ist als in den EU-Ländern.

Azmi Stringa, einer der Autoren der Studie, sagt, dass die Stärkung des Geldes nicht in Preissenkungen für Verbraucher übersetzt wird.

Ein stärkerer Lek war es, den Bürgern und der produktiven Wirtschaft Vorteile zu bringen, aber dies geschah nicht”, sagt Stringa.

Er fügt hinzu, dass die strukturellen Probleme der albanischen Wirtschaft, wie z.B. der schlechte Wettbewerb, mangelnde Transparenz im Markt und eine begrenzte Überwachung, die positiven Auswirkungen des Wechselkurses auf den Verbraucher verhindert hätten.

Beqiraj bezieht sich auch auf die gleiche Studie, um das Paradox zu illustrieren.

Die Nahrungsmittelpreise in Albanien sind bereits vergleichbar, auch in einigen Fällen höher als in Ländern wie den Niederlanden oder Spanien, obwohl diese Länder deutlich höhere Einkommen und Lebensstandard haben.

“Die Ergebnisse der Studie zeigen, dass die Lebensmittelpreise in Albanien früher, schneller und häufiger als in den Ländern der Region gestiegen sind, obwohl das Geld in den letzten zehn Jahren um etwa 30% geschätzt wurde”, sagt Beqiray.

Mittlerweile beeinflusst ein stärkeres Geld nicht alle gleichermaßen.

Ökonomen sagen, dass unter den härtesten Treffern Exporteure, die ihr Einkommen in Euro verdienen, während Gehälter, Energie, Mieten und die meisten Kosten in bar bezahlt werden.

Mit Euro-Abwertung schrumpfen ihre Gewinne, und albanische Produkte werden auf internationalen Märkten weniger wettbewerbsfähig.

Soko zufolge wird derselbe Druck vom Tourismussektor wahrgenommen.

<x) Ein höherer Preis macht ihn jedoch nicht mit anderen Ländern wettbewerbsfähig. Wenn dieser Rückgang des Euro folgt, werden viele touristische Betreiber aus dem Markt gezwungen werden”, sagt Soko.

Die Begünstigten hingegen sind diejenigen, die Waren im Ausland kaufen oder finanzielle Verpflichtungen in Euro haben.

Importive Unternehmen zahlen weniger für Produkte, die sie aus dem Ausland bringen, während Bürger, die Kredite in Euro haben, sie vor weniger als wenigen Jahren zurückzahlen.

Selbst die staatlichen Vorteile werden im Rahmen der Staatsverschuldung in Euro aufgenommen und mit einem günstigeren Wechselkurs kompensiert.