L'Europa si sta muovendo verso la recessione. Quanto sarà pesante?

Lo shock dell'inflazione è coinciso con un calo economico, scrive The Economist

I segnali di avvertimento sono già visibili. La guerra della Russia in Ucraina, il recupero irregolare dalla pandemia Covid-19, e la siccità nella maggior parte del continente hanno creato insieme una grave crisi energetica, alta inflazione, tagli di approvvigionamento e grande incertezza per il futuro economico dell'Europa.

I governi stanno cercando di aiutare i più minacciati. In mezzo a questa confusione nervosa, tutti concordano su qualcosa: la recessione si sta avvicinando.

Il fatto che il declino sarà grave dipende da come lo shock energetico continuerà e da come i politici rispondono.

Infine, i prezzi energetici hanno raggiunto una volta picchi inimmaginabili: piÃ1 di $290 ($1, U.S.) per megat/h) per il gas standard, che verrebbero distribuiti nel quarto trimestre dell'anno (il prezzo comune prima della pandemica era di circa $30, e piÃ1 di 1200 per pollice per l'elettricità, per lo stesso trimestre in Germania (da circa $ 60).

Poiché il gas è combustibile dello scisto nella maggior parte dei mercati europei dell'elettricità, stipula anche il prezzo dell'energia.

L'economia europea è entrata in crisi, in una posizione relativamente forte. Il mercato del lavoro è ancora relativamente sano, con la disoccupazione al 6,6%, il che significa, secondo gli standard europei mediocri, che l'economia è vicina alla piena occupazione.

Aumentare i salari aumenterà certamente nei prossimi mesi, poiché i contratti a lungo termine saranno rinegoziati. La fiducia dei consumatori è caduta all'inizio della guerra, ma non il consumo. Le aspettative per l'inflazione sono piuttosto ridotte.

La prospettiva oscura

Tuttavia, le cose saranno molto più grintose in mesi, per tre motivi. In primo luogo, l'industria è sotto pressione. In primavera, i leader dei maggiori produttori europei hanno sostenuto che tagliare le forniture di gas russo avrebbe presto portato la crisi economica al continente.

Nonostante i prezzi elevati, la produzione industriale finora è rimasta forte. Una parte del motivo è che le imprese stanno ancora lavorando sugli ordini rimanenti del passato, dice Michael Hüther dell'Istituto economico tedesco.

Ma questi fattori non dureranno per sempre, e alcuni importanti lontano - raggiungere gli indicatori sono bleak. I nuovi “zones sono diminuiti significativamente in abbondanza, dice Robin Brooks, dell'International Finance Institute, che rappresenta banche e investitori istituzionali.

Il declino riflette l'indebolimento dell'economia globale e, in particolare, dell'economia cinese. Come osserva il signor Brooks, il declino può segnare una svolta nel ciclo economico.

Le industrie più colpite saranno probabilmente quelle ad est del fiume Rin. Indagini recenti dei capi industriali in Germania e in Austria indicano una contrazione. La forte dipendenza della Germania dagli acquirenti cinesi rischia di abbassare la domanda di merci in tutta la filiera teutonica.

L'industria italiana sembra subire un declino libero. Anche la Polonia e la Repubblica Ceca, al di fuori dell'Eurozona, sono a rischio.

Eccezione rende l'Ungheria, dove la produzione si sta espandendo ad un tasso sano, grazie all'investimento a batteria, al boom dei veicoli elettrici e ai contratti energetici a lungo termine (anche se alcuni di loro saranno presto chiusi).

Il secondo motivo per cui la prospezione dei consumatori è che la spesa per i servizi sarà difficilmente in grado di sostenere l'economia del continente.

Guidato da una forte stagione turistica in Francia e nel sud dell'Europa, come i vacanzieri hanno usato i loro risparmi in abbondanza durante la pandemia, il turismo è aumentato notevolmente durante l'estate. Ma questa tendenza diminuirà mentre i consumatori cominciano a risparmiare per prepararsi per un lungo, freddo inverno.

I servizi saranno probabilmente bloccati nei prossimi mesi, e i beni immobili e i trasporti affronteranno gravi difficoltà, secondo l'indice S&P Global Shopping Manager.

Infine, in Europa, lo shock energetico coinciderà con un aumento dei tassi di interesse. Al ribasso dei prezzi, come molte altre banche centrali, la BCE è ora determinata a ripristinare l'inflazione annuale al target del 2%, dalla figura allarmante del 9,1%, registrata in agosto. Isabel Schnabel, membro del consiglio di banca, ha avvertito che l'economia avrebbe sofferto ancora più dolore.

Risposta della BCE

Gli economisti si aspettano che la BCE cerchi di rafforzare le credenziali nella lotta contro l'inflazione, con una crescita significativa dei tassi di interesse nella prossima riunione dell'8 settembre, forse aumentando i tassi di tre quarti di un punto percentuale.

Nel frattempo, i Wields di obbligazioni europee a breve e a lungo termine sono aumentati nel corso degli ultimi mesi. Nonostante ciò, l'euro ha continuato a diminuire, equiparato con Dolar per la prima volta in due decenni.

Ciò riflette una seria prospettiva sull'economia europea e rischia che gli investitori globali siano diretti altrove per la sicurezza.

E' anche preoccupante che una moneta più debole promuova l'inflazione attraverso importazioni più costose, colpendo redditi reali e quindi il consumo.

Tutto ciò dimostra che è certo che l'economia europea entrerà in recessione, dove più soffrirà la Germania, l'Italia e l'Europa centrale e orientale.

Analisti alla Banca JPMorgan Chase prevede tassi di crescita annuali del -2% per l'Eurozona nel quarto trimestre di quest'anno, -2,5% per la Francia e la Germania, e -3% per l'Italia.

Gli alti problemi e i debiti dell'Italia potrebbero causare preoccupazione nei mercati obbligazionari europei. I politici europei, finora, hanno passato molto tempo a pensare a come dovrebbero reagire ai crescenti prezzi dell'energia. Presto, possono affrontare una crisi ancora maggiore. /montor.al/