L'Europe se dirige vers la récession. Combien ça sera lourd ?

Le choc inflationniste coïncide avec un ralentissement économique, écrit The Economist

Les signes d'avertissement sont déjà visibles. La guerre de la Russie contre l'Ukraine, la reprise inégale de la pandémie de Covid-19 et la sécheresse dans la plupart des pays du continent ont créé ensemble une grave crise énergétique, une inflation élevée, des réductions d'offre et une grande incertitude pour l'avenir économique de l'Europe.

Les gouvernements essaient d'aider les plus menacés. Au milieu de cette confusion nerveuse, tout le monde est d'accord : la récession approche.

Le fait que la baisse sera sévère dépend de la façon dont le choc énergétique se poursuivra et de la manière dont les décideurs réagiront.

Enfin, les prix de l'énergie ont atteint des sommets inimaginables : plus de 290 $ ($1, U.S.) pour mégat/h) pour le gaz standard, qui serait distribué au quatrième trimestre de l'année (le prix commun avant la pandémie était d'environ 30 $ et plus de 1200 $ par pouce pour l'électricité, pour le même trimestre en Allemagne (à partir de 60 $).

Comme le gaz est un combustible de schiste sur la plupart des marchés européens de l'électricité, il fixe également le prix de l'énergie.

L'économie européenne est entrée dans la crise, dans une position relativement forte. Le marché du travail est encore relativement sain, avec un taux de chômage de 6,6 %, ce qui signifie, selon des normes européennes médiocres, que l'économie est proche du plein emploi.

L'augmentation des salaires augmentera certainement au cours des prochains mois, car les contrats à long terme seront renégociés. La confiance des consommateurs est tombée au début de la guerre, mais pas à la consommation. Les anticipations d'inflation sont quelque peu réduites.

La perspective sombre

Cependant, les choses seront beaucoup plus sombres dans les mois, pour trois raisons. Premièrement, l'industrie est sous pression. Au printemps, les dirigeants des plus grands producteurs d'Europe ont fait valoir que la coupure de l'approvisionnement en gaz russe allait bientôt provoquer une crise économique sur le continent.

Malgré les prix élevés, la production industrielle est restée à ce jour forte. Une partie de la raison est que les entreprises travaillent encore sur les commandes restantes du passé”, dit Michael Hüther de l'Institut économique allemand.

Mais ces facteurs ne dureront pas éternellement, et certains indicateurs importants de grande portée sont sombres. Selon Robin Brooks, de l'Institut financier international, qui représente les banques institutionnelles et les investisseurs, les nouvelles zones “ont chuté de façon significative.

Le déclin reflète l'affaiblissement de l'économie mondiale et, en particulier, de l'économie chinoise. Comme le souligne M. Brooks, le déclin peut marquer un tournant dans le cycle économique.

Les industries les plus touchées seront probablement celles de l'est de la rivière Rin. Des enquêtes récentes auprès des chefs d'industrie en Allemagne et en Autriche indiquent une contraction attendue. La forte dépendance de l'Allemagne vis-à-vis des acheteurs chinois risque de réduire la demande de biens tout au long de la chaîne d'approvisionnement teutonique.

L'industrie italienne semble connaître un déclin libre. La Pologne et la République tchèque, en dehors de la zone euro, sont également menacées.

Exception faite de la Hongrie, où la production augmente à un rythme sain, grâce à l'investissement en batterie, au boom des véhicules électriques et aux contrats d'énergie à long terme (même si certains d'entre eux seront bientôt fermés).

La deuxième raison de cette sombre perspective est que les dépenses des consommateurs en services ne pourront guère soutenir l'économie du continent.

Animés par une forte saison touristique en France et dans le sud de l'Europe, les vacanciers ayant utilisé leurs économies en abondance pendant la pandémie, le tourisme a fortement augmenté au cours de l'été. Mais cette tendance va diminuer lorsque les consommateurs commenceront à économiser pour se préparer à un hiver long et froid.

Les services seront probablement bloqués dans les prochains mois, et l'immobilier et le transport seront confrontés à de graves difficultés, selon l'indice S&P Global Shopping Manager.

Enfin, en Europe, le choc énergétique coïncidera avec une augmentation des taux d'intérêt. La baisse des hausses de prix, comme beaucoup d'autres banques centrales, la BCE est maintenant déterminée à rétablir l'inflation annuelle à l'objectif de 2 %, à partir du chiffre alarmant de 9,1 % enregistré en août. Isabel Schnabel, membre du conseil d'administration, a averti que l'économie souffrirait encore plus.

Réponse de la BCE

Les économistes s'attendent à ce que la BCE tente de renforcer les pouvoirs dans la lutte contre l'inflation, avec une croissance significative des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion du 8 septembre, peut-être en augmentant les taux de trois quarts de point de pourcentage.

Entre-temps, les Wields d'obligations européennes à court et à long terme ont augmenté au cours du dernier mois. Malgré cela, l'euro a continué à décliner, assimilé à Dolar pour la première fois depuis deux décennies.

Cela reflète une perspective sérieuse de l'économie européenne et risque d'affecter les investisseurs mondiaux à la sécurité ailleurs.

Il est également préoccupé par le fait qu'une monnaie plus faible favorise l'inflation par des importations plus coûteuses, frappant les revenus réels et donc la consommation.

Tout cela montre qu'il est certain que l'économie européenne entrera en récession, où l'Allemagne, l'Italie et l'Europe centrale et orientale souffriront davantage.

Analystes à la Banque JPMorgan Chase prévoit des taux de croissance annuels de -2 % pour l'ensemble de la zone euro au quatrième trimestre de cette année, de -2,5 % pour la France et l'Allemagne et de -3 % pour l'Italie.

Les problèmes et les dettes élevés de l'Italie pourraient être préoccupants sur les marchés obligataires européens. Jusqu'à présent, les politiciens européens ont passé beaucoup de temps à réfléchir à la façon dont ils devraient réagir à la hausse des prix de l'énergie. Bientôt, ils risquent de faire face à une crise encore plus grave. /montor.al/