La crisis de China podría ser aún más seria que la de Turquía

Regresando a las posiciones de un hombre fuerte bajo el asedio, el presidente turco Recep Tayyip Erdogan culpó a traidores y potencias externas, por la crisis financiera que su país está experimentando, y describiendo el dólar fuerte de los Estados Unidos, como uno de los <x0lumbat, cañones y cohetes reservadosx0 confianza que los extranjeros están usando en la batalla económica de <x1 confidencial2 confianza contra su país.

Muchos mercados en desarrollo se vuelven vulnerables a la crisis financiera, gastando más de lo que pueden permitir, y confiando en los prestamistas extranjeros para financiar estas costumbres distorsionadas, pero Turquía fue un caso extremo incluso antes de que Erdogan fuera al poder en 2002.

Sus políticas más recientes, como definir los tipos de interés a niveles artificialmente bajos, y aumentar las deudas, los déficits y la inflación, han empeorado las cosas.

Muchos turcos ricos vieron la llegada de otra crisis, y comenzaron a salir del país antes de que los extranjeros se unieran a los últimos minutos, acelerando el descenso de la lira turca en los últimos días.

Los problemas de Turquía se originan dentro del país, y la lucha económica contra él es una figura de la imaginación de conspiración del Sr. Erdogan.

Pero tiene razón, cuando condena el impacto de un dólar aumentado, que tiene una larga historia de causar daños en los países en desarrollo.

Como muchas crisis monetarias globales antes de eso, esto viene en un momento en que la Reserva Federal de Estados Unidos está aumentando los tipos de interés, aumentando el valor del dólar.

A medida que el dólar se fortalece, los países en desarrollo como Turquía encuentran cada vez más difícil pagar sus deudas en dólares, y eventualmente los inversores comienzan a salir.

Ahora la pregunta es si Turquía está dispuesta a causar una crisis mundial más amplia, como lo que causó el jardín tailandés en 1997.

La respuesta no está clara. La disminución de la lira turca ha afectado negativamente a otras monedas industriales de los países en desarrollo, pero pocos de estos países comparten el doble problema de Turquía de tener grandes deudas externas, y políticas gubernamentales que alimentan la inflación.

Pero hay una pregunta aún mayor: Dólar fuerte, que está debilitando la economía de Turquía, ¿puede también socavar la segunda economía más grande del mundo, China?

China es sensible a un dólar fuerte por diferentes razones. En un nivel, China es mucho menos interdependiente con las importaciones que Turquía, que debe comprar casi todas sus materias primas, incluido el petróleo del extranjero.

A diferencia de Turquía, China no tiene un déficit comercial crónico, y no hay necesidad de pedir prestado muchos dólares para financiar su compra en el extranjero.

Sin embargo, en vísperas de la crisis financiera mundial de 2008, Beijing trató de frenar su recesión económica, ordenando a los bancos estatales que bombearan nuevos préstamos.

Más de la mitad del aumento de la deuda mundial en el último decenio se creó como préstamo interno en China.

Ahora hay más dinero en China que en los Estados Unidos, la mayoría de ellos en manos de los chinos, que están constantemente viendo mayores retornos.

Así que China también se enfrenta a un grave riesgo de evasión de capital.

El último período comenzó en 2015, entre las primeras indicaciones de que la Reserva Federal comenzaría a aumentar los tipos de interés.

China prohibió el éxtasis, apretando los controles sobre su moneda, pero rara vez controla el rendimiento durante mucho tiempo.

Los prestatarios locales encuentran maneras creativas de sacar su dinero. Este año, la política monetaria estricta de FED ha fortalecido aún más el dólar, mientras que las políticas monetarias fáciles de Beijing han debilitado aún más el reminbin , al alentar a los inversores chinos a renunciar a la moneda local para el dólar estadounidense.

Ahora los chinos pueden ganar las mismas tasas de interés en los Estados Unidos por un riesgo mucho más pequeño, por lo que la motivación para salir es alta, y se fortalecerá después de que la FED aumente aún más las tasas de interés. Beijing puede reducir la atracción del dólar fuerte al tratar de aumentar el valor de su moneda.

Pero eso significaría el endurecimiento del suministro de reminbis, que probablemente socavará la economía, en un momento en que el crecimiento en China ya está disminuyendo bajo la carga de la deuda excesiva.

China, también ha tratado de desafiar la hegemonía del dólar, haciendo el reminb generalizado, pero este es un proyecto a largo plazo, y hasta ahora sin éxito.

Aunque la participación de los Estados Unidos en la economía mundial está por debajo del 23 por ciento, de una alta tasa del 32 por ciento en 2001, el dólar sigue siendo la moneda favorita para todo, de pagar préstamos a exportaciones e importaciones.

Más del 60 por ciento de la moneda extranjera, reservada por bancos centrales en todo el mundo, está en dólares, y la ambición de China de hacer del reminbin una moneda de repuesto ha aumentado casi ningún interés.

Los bancos centrales mundiales y los inversores siguen siendo escépticos si deben mantener su dinero en una moneda que las autoridades comunistas pueden controlar en cualquier momento como lo hicieron en 2016.

A medida que esta crisis se desarrolla, es probable que la atención cambie de la amenaza mundial relativamente pequeña que Turquía plantea, a la más grande presentada por China y de las guerras tártaras del presidente Trump a las guerras de monedas.

Aunque la administración Trump ha acusado a China de debilitar su moneda, para hacer sus exportaciones más competitivas, China se ha movido durante los últimos días para tratar de prevenir la devaluación de reminbit ya por debajo del 7% frente al dólar en los últimos dos meses.

Lo último que Beijing quiere es una crisis repentina de confianza. Así que China está en una posición difícil. Un dólar fortalecido amenaza con provocar una mayor evacuación de capitales fuera de China, pero cualquier intento de apoyar el reminbin en respuesta a esta situación puede frenar la economía china.

Durante años Beijing ha respondido a señales de debilidad en la economía, suprimiendo más reminbi, que ha funcionado bien cuando los Estados Unidos también tenían una política monetaria mucho más liberal.

Ahora que los Estados Unidos están aumentando las tasas de interés, la reducción de las tasas en China dará a los inversores chinos más razones para salir del país.

El destino de la economía mundial depende de cómo China está manejando este dilema. Su economía de 14 billones de dólares es más de 15 veces la de Turquía, representando alrededor del 16 por ciento de la economía global. Tan vital. Para el resto del mundo, el colapso de la lira turca puede ser un acontecimiento pasajero, y es probable que China determine de qué manera va a ir esta crisis. /The New York Times/bota.al/