Europa bewegt sich in Richtung Rezession. Wie schwer wird es sein?

Der Inflationsschock fällt mit einem wirtschaftlichen Abschwung zusammen, schreibt The Economist

Warnzeichen sind bereits sichtbar. Russlands Krieg auf der Ukraine, die ungleichmäßige Erholung der Covid-19-Pandemie und die Dürre in den meisten Kontinenten haben zusammen eine ernste Energiekrise, hohe Inflation, Versorgungskürzungen und große Unsicherheit für die wirtschaftliche Zukunft Europas geschaffen.

Regierungen versuchen, die am meisten gefährdeten zu helfen. Angesichts dieser nervösen Verwirrung stimmen alle zu etwas: Die Rezession nähert sich.

Die Tatsache, dass der Rückgang stark sein wird, hängt davon ab, wie der Energieschock fortgesetzt wird und wie politische Entscheidungsträger reagieren.

Schließlich erreichten die Energiepreise einmal unvorstellbare Gipfel: mehr als $290 ($1, U.S.) für Megat/h) für Standardgas, die im vierten Quartal des Jahres verteilt werden (der gemeinsame Preis vor Pandemie lag bei etwa $30, und mehr als 1200 pro Zoll für Strom, für das gleiche Quartal in Deutschland (ab ca. $60).

Da Gas in den meisten europäischen Elektrizitätsmärkten Schieferbrennstoff ist, legt er auch den Energiepreis fest.

Die europäische Wirtschaft trat in eine relativ starke Position in die Krise ein. Der Arbeitsmarkt ist nach wie vor relativ gesund, mit Arbeitslosigkeit bei 6,6%, was bedeutet, dass die Wirtschaft nach europäischen mittelmäßigen Standards in der Nähe der Vollbeschäftigung ist.

Die Erhöhung der Löhne wird in den kommenden Monaten sicherlich zu erhöhen, da langfristige Verträge neu verhandelt werden. Das Vertrauen der Verbraucher fiel Anfang des Krieges, aber nicht Konsum. Die Erwartungen an die Inflation sind etwas reduziert.

Die dunkle Aussicht

Allerdings werden die Dinge in den Monaten viel düsterer sein, aus drei Gründen. Erstens ist die Branche unter Druck. Im Frühjahr argumentierten die Führer der größten Produzenten Europas, dass die Reduzierung der russischen Gasversorgung bald die Wirtschaftskrise auf den Kontinent bringen würde.

Trotz der hohen Preise ist die Industrieproduktion bisher stark geblieben. Ein Teil des Grunds ist, dass Unternehmen noch an den übrigen Aufträgen der Vergangenheit arbeiten”, sagt Michael Hüther vom Deutschen Wirtschaftsinstitut.

Aber diese Faktoren werden nicht für immer dauern, und einige wichtige weite - die Erreichung von Indikatoren sind bleak. Die neuen “zonen sind deutlich gesunken”, sagt Robin Brooks, des Internationalen Finanzinstituts, das institutionelle Banken und Investoren vertritt.

Der Rückgang spiegelt die Schwächung der Weltwirtschaft und insbesondere der chinesischen Wirtschaft wider. Wie Herr Brooks bemerkt, kann der Rückgang einen Wendepunkt im Wirtschaftszyklus markieren.

Die am schlimmsten betroffenen Industrien werden wahrscheinlich die östlichen des Rin River sein. Die jüngsten Untersuchungen der Industriechefs in Deutschland und Österreich deuten auf eine Kontraktion hin. Die starke Abhängigkeit Deutschlands von chinesischen Käufern birgt die Gefahr, die Nachfrage nach Waren in der gesamten teutonic Supply Chain zu senken.

Die italienische Industrie scheint freien Niedergang zu erleben. Polen und die Tschechische Republik, beide außerhalb der Eurozone, sind ebenfalls gefährdet.

Ausnahme macht Ungarn, wo die Produktion zu einer gesunden Rate wächst, dank Batterieinvestitionen, Elektrofahrzeugboom und langfristigen Energieverträgen (auch wenn einige davon bald geschlossen werden).

Der zweite Grund für die düstere Aussicht ist, dass die Ausgaben der Verbraucher für Dienstleistungen kaum in der Lage sein werden, die Wirtschaft des Kontinents zu erhalten.

Durch eine starke Touristensaison in Frankreich und im Süden Europas, als Urlauber ihre Überflussersparnis während der Pandemie nutzten, stieg der Tourismus im Sommer stark an. Aber dieser Trend wird zurückgehen, da die Verbraucher sich für einen langen, kalten Winter vorbereiten.

Die Dienstleistungen werden in den kommenden Monaten wahrscheinlich gesperrt werden, und Immobilien und Transport werden nach dem S&P Global Shopping Manager Index ernste Schwierigkeiten haben.

Schließlich wird der Energieschock in Europa mit einer Erhöhung der Zinssätze übereinstimmen. Downplaying Preiswanderungen, wie viele andere Zentralbanken, wird die EZB nun entschlossen, die jährliche Inflation auf das 2%-Ziel wiederherzustellen, von der alarmierenden 9,1%-Zahl, die im August registriert wurde. Isabel Schnabel, ein Mitglied der Bankbank, warnte davor, dass die Wirtschaft noch mehr Schmerzen erleiden würde.

EZB Antwort

Die Ökonomen erwarten, dass die EZB versuchen wird, die Anmeldedaten im Kampf gegen die Inflation zu stärken, wobei bei der nächsten Sitzung am 8. September ein deutliches Wachstum der Zinssätze zu verzeichnen ist und die Preise vielleicht um drei Viertel eines Prozentpunkts zu erhöhen.

Inzwischen sind die Wields von kurzen und langfristigen europäischen Anleihen im vergangenen Monat gestiegen. Trotzdem hat sich der Euro in zwei Jahrzehnten weiter rückläufig, gleichsam mit Dolar.

Dies spiegelt eine ernste Perspektive auf die Wirtschaft Europas wider und Risiken, die globale Investoren anderswo für die Sicherheit gerichtet werden.

Es ist auch Sorge, dass eine schwächere Währung die Inflation durch teurere Importe fördert, reale Einkommen trifft und damit Konsum.

All dies zeigt, dass es sicher ist, dass die europäische Wirtschaft in eine Rezession eintreten wird, in der mehr Deutschland, Italien und Mittel- und Osteuropa leiden.

Analysten bei Bank JPMorgan Die Jahreswachstumsraten von Chase für die Eurozone insgesamt im vierten Quartal dieses Jahres von -2%, -2.5% für Frankreich und Deutschland und -3% für Italien.

Italiens hohe Probleme und Schulden könnten in den europäischen Anleihemärkten ein Problem verursachen. Europäische Politiker haben bisher viel Zeit über die Frage verbracht, wie sie auf steigende Energiepreise reagieren sollten. Bald können sie einer noch größeren Krise begegnen. /montor.al/